LOGO hisse için TEB Yatırım hedef fiyatını düşürdü! FinansTürk Hisse Analiz

Logo Yazılım 2Ç23’te yıllık bazda %83, çeyreklik bazda %333 artışla TRY268m net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa beklentisi TRY255m’nin hafif üzerinde gerçekleşirken, tahminimizin üzerinde operasyonel ve finansal kar sayesinde bizim tahminimiz olan TRY241m’yi aştı. 6A23 net karı ise yıllık bazda %38 artışla TRY330m olarak gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %56 artışla TRY572m oldu ve bizim tahminimiz TRY562m ile piyasa beklentisi TRY570m’ye paralel gerçekleşti. Türkiye’de faturalanan gelirler %133 oranında artarken, müşterilerin kontör harcamaları görece zayıf kaldığından UFRS ciro büyümesi %59 olarak gerçekleşti. Tekrarlanan gelirler ise %140 oranında büyüdü. Romanya tarafındaki ciro artışı yıllık bazda %48 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK yıllık bazda yalnızca %10 artarak TRY174m olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan TRY162m’yi aştı. Yurt içinde yüksek rekabet, Romanya’da ise düşük marjlı kontratlar sebebiyle FAVÖK marjı yıllık bazda 12,5 puan daralarak %30,4’e geriledi. Çeyreğin sonunda TL’de yaşanan değer kaybına rağmen, düşük FAVÖK ve işletme sermayesindeki artış sebebiyle, şirketin net nakit pozisyonu geçen çeyreğe göre %20 oranında daralarak TRY308m’ye düştü.

Sonuçların ardından yönetim 2023 UFRS ciro tahminini TRY2,8 milyardan TRY2,6 milyara, FAVÖK marjı tahminini de %30’dan %24’e düşürdü. Bu güncelleme yılın ikinci yarısının daha zayıf olacağına işaret ediyor. Makroekonomik tahminlerimizdeki güncellemelere rağmen biz de 2023 net kar tahminimizi %27 oranında düşürüyoruz. Tahminlerdeki güncellemeler 2024 ve 25’te net kar beklentimizi yukarı yönde revize etmemize sebep oldu. Böylece hedef fiyatımızı TRY105 olarak güncelledik (önceki TRY108). Yeni hedef fiyatımız yalnızca %19 artış potansiyeline işaret ettiğinden tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz.